不合理的市场制度比市场动荡更危险

时间:2015-09-08 10:23来源:大西北网-新京报 作者:徐立凡 点击: 载入中...

  与经济基本面相比,不合理的市场制度更有可能成为危机的风险源,而不合理的市场制度,不仅新兴经济体有,发达经济体也有。

  面对最近几周的全球市场,即使最乐观的投资者也会心生疑虑:曾经在1998年和2008年肆虐的金融危机是不是正卷土重来。

  有许多迹象表明,这确实是大概率事件。近期,31个大型新兴市场国家的股市市值就蒸发了1.9万亿美元,比俄罗斯一年的GDP规模还大。危险警报不止是在新兴经济体响起。最新一期的《世界贸易监测》表明,今年前5个月中有4个月全球贸易量出现了下滑,过去12个月里全球贸易量仅增长了1.5%,而在2012年、2013年还能增长3%。这表明,包括发达经济体在内的贸易大国的需求并没有显著改善,美欧消费需求的上升很可能是被高估了。另一个证据是发达经济体的人均收入水平,并没有随着GDP出现显著增长而增长。此外,近期美欧的股市也动荡不已。

  面对全球股市、大宗商品、商品货币市场的集体低迷引发的不安,目前许多人都在寻找始作俑者。而中国作为新兴经济体的代表被视作首选。从更客观的立场出发看,这并非理性之举。

  首先,认定一个始作俑者不解决任何问题,相反有可能恶化危机程度。全球经济之所以能够渡过1998年和2008年两场大的危机,不是因为认定了泰国和美国为始作俑者,然后争夺了某种道义上的优势的结果,而是同舟共济的结果。1998年中国没有因外部环境变化加入汇率战,并对危机国家和地区实施了帮助,避免了危机的扩大。2008年,由规模最大的发达经济体和发展中经济体组成的G20取代了G7对国际经济秩序的主导权,在货币政策、财政政策等方面尽可能采取一致步调,从而避免了危机转移引发更大的风险。在全球经济已形成共生形态的情况下,合作才是应对潜在危机的最好办法,今天也不例外。

  其次,尽管全球市场发出的警报表明了经济复苏的脆弱性,但并不必然代表经济将重新进入危机周期。美国作为全球经济的主要引擎,其增长远比7年前有力得多,而中国作为另一个引擎,仍然能够保持主要经济体中最高的增长速度,制造业、贸易增速虽然有所下滑,但服务业的增长令人瞩目,资本项目没有彻底放开也在很大程度上抵御了外部环境恶化的冲击。在欧洲,希腊债务危机刚刚缓解。因此,将全球股市、大宗商品、商品货币的动荡视为全球经济重陷危机的预兆,是以偏概全。

  可以说,与经济基本面相比,不合理的市场制度更有可能成为危机的风险源,而不合理的市场制度,不仅新兴经济体有,发达经济体也有。对新兴经济体来说,能否斩断市场普遍存在的灰色利益输送链条,准确评估资本项目放开的利弊,是当务之急;对发达经济体来说,持续实施的货币宽松政策表明,对改善债务积压、收入降低、失业率偏高等作用有限,应当如何调整相关政策也是当务之急。

  无论发达经济体还是新兴经济体,都有必要对已经显现的制度问题作进一步反思。这才是当下面对市场动荡最该做的事。反思越彻底,市场动荡转化为全面危机的可能性就越小。

(责任编辑:鑫报)
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