市场预期美联储加息放缓 金价有望延续反弹

　　本周国际金价延续上周的强势格局，最低触及1115.16美元/盎司，最高触及1157.9美元/盎司。在上周日本央行意外开启负利率之后，本周美国经济数据整体疲软，重燃投资者对全球央行宽松货币政策的预期，尤其是在美联储官员放出鸽派言论之后，市场普遍预期美联储加息步伐将放缓，美元指数回落跌至97关口，为金价上行添加动力。

　　近期美国经济复苏动力持续疲软，尤其是制造业不断萎缩，通胀维持低位，这打压了投资者对美联储年内加息的预期。美国2015年四季度GDP年化季率初值0.7%，不及预期和前值，反映美国经济复苏放缓。美国12月PCE物价指数月率-0.1%，不及预期和前值，美国12月PCE的数据缺乏通胀压力，这为美联储3月不加息提供了依据。美国1月Markit制造业采购经理人指数(PMI)为48.2，略高于预估的48.1，12月为48.0。尽管小幅提升，但该数据为过去两年来最差水平，表明制造业面临困境。近期公布的美国经济数据整体疲软，暗示美联储加息步伐或放缓，美元指数受压回落，推升金价走势。

　　为刺激本国经济增长，日本央行对金融机构存放央行的部分存款实施负利率政策。日本央行将利率下调至-0.1%，并再次推迟实现2%通胀目标的时间，成为亚洲首个实行负利率的国家。日本央行表示，可能进一步调降利率。另外，会进行货币市场操作，以每年80万亿日元的速度扩大基础货币。在日本央行宽松政策出台后，日元存在贬值风险，美元、黄金、白银的避险地位有所抬升。面对全球经济困境，中国、欧元区、新兴市场国家扩大宽松的概率有所提升，推升金价走强。

　　彭博统计的全球黄金ETF持仓数据显示，1月以来黄金ETF持仓增加50吨。全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量增至660.3吨，刷新两个月新高。黄金ETF持仓量的持续增长显示出黄金投资需求出现改善迹象。空头回补导致黄金期货净多头头寸大幅增加。截至1月底，CFTC黄金期货非商业净多头头寸规模累计增加近40000手，月度增幅超过210%。因此，从目前国际黄金期货多头头寸变化看，空头的平仓回补是推升金价的主要力量。

　　明富金融研究所认为，近期美国经济数据整体疲软，尤其是制造业萎缩，通胀数据维持低位，市场普遍预期美联储将放缓加息进程，打压美元指数，推升金价走强。1月大量资金流入黄金市场，黄金投资需求出现改善迹象，下周金价有望震荡走强。技术上看，日线图均线系统维持多头排列，已形成一条震荡上行的通道，投资者可把握逢低做多机会。本周白银价格维持震荡，但上行趋势良好。日线图MACD指标快慢线在零轴上方走平，红色动能柱减弱，白银上行动力有所减弱。明富金融研究所认为，白银处于重要支撑位之上，后市有望延续震荡上行，投资者可把握逢低做多机会。