市场环境持续恶化，投资者信心极度脆弱。我们预计，2012年市场的炒作氛围将会有一定程度的下降，脱离基本面的题材炒作将会降温。不过，围绕政策支持的文化传媒、新兴产业等板块的主题投资与波段炒作仍会贯穿全年。
　　以文化产业为例，中国文化产业将步入发展的新阶段。在政府的大力支持下，文化产业在中国国民经济中的地位已经上升至前所未有的新高度。数据显示，2010年中国文化产业增加值占GDP比重为2.78%，预计至2016年该比例将超过5%，这意味着未来数年中国文化产业的增长速度有望保持在20%以上。围绕该产业的波段炒作有望在2012年延续。

　　猜想之五：监管层打击内幕交易、违规行为力度进一步加大

　　我们注意到，新任证监会主席郭树清自上任以来，多次提出要坚决打击证券期货违法违规行为，尤其是防控和打击内幕交易。
　　郭树清指出，现阶段我国的内幕交易有两种情况，有一部分人有目的地利用特殊地位和关系，谋取不正当利益；也有一部分人主观意识不甚明确，没有认识到这是与贪污、盗窃、欺诈性质相近的犯罪行为。这就是内幕交易的实质，也是防范和打击这种犯罪活动的困难之所在。郭树清表示，中国证监会对内幕交易和证券期货犯罪始终坚持“零容忍“的态度，发现一起坚决查处一起。
　　近期，证监会通报了多起证券市场违法违规案件的查处情况。包括前西南证券高管季敏波涉嫌“老鼠仓”交易案、保荐代表人秦宣涉嫌内幕交易案、大富投资及新思路投资涉嫌“抢帽子”操纵市场案、阳光私募国贸盛乾伙同个人陈杰“抢帽子”操纵市场案，以及惠顺装饰法人利用他人账户买卖证券案。
　　我们认为，2012年监管层打击内幕交易、违规行为力度将会进一步加大，会有一批新的证券领域的大案要案被查处。

　　猜想之六：长期资金入市规模、产业资本增持行为均有所增加

　　我们认为，2012年A股市场值得期待的一个很重要的原因在于供求失衡局面有望得到改善。从资金供应角度来看，长期资金入市规模有望增加，此外，股价低迷让产业资本的增持行为有所增加，而产业资本的增持有望在2012年延续。
　　12月20日，全国社保基金理事会会长戴相龙在中国社科院社会保障国际论坛上表示，未来应制订基本养老保险投资管理条例，允许一定比例的地方社保养老金用于股票和直接投资。对于寒气逼人的A股市场，“国家队”的整装待发无疑带来一丝暖意。地方社保基金入市程序逐渐启动，养老金和公积金入市提上议事日程，这些都将有助于合理解决市场资金供需矛盾，让价值投资观念牢固扎根市场，促进市场长期稳定发展。2012年，长期资金入市规模的增长应该是大概率事件。
　　我们注意到，进入12月之后，上市公司发布增持公告越来越多，产业资本增持意愿也逐渐增加。后市会否出现增持潮，投资者可以密切关注。明年初股市如果仍在2400点以下低位运行的话，预计产业资本的增持行为会继续增加。

　　猜想之七：IPO不会暂停，但发行平均市盈率、整体融资规模均较2011年下降

　　资金供求平衡的另一个方面的资金需求，即融资方面。事实上，2011年A股市场的融资规模有所下降。根据统计，截至2011年12月27日，年内A股合计募资金额7116亿元。具体来看，共有276只新股发行，累计募集2720.02亿元；再融资公司205家，累计募集4396.06亿元。与2010年A股融资超万亿相比，2011年下降幅度达到三成。
　　我们预计，2012年A股市场融资规模将会进一步下降。首先，在管理层“重融资、轻回报”理念的指引下，IPO虽然不会暂停，但发行平均市盈率以及发行数量会有所减少，这将导致IPO规模较2011年难以出现增长。而市场持续低迷让很多股票股价逼近净资产，尤其是前两年融资规模较大的银行股，在当前股价之下难以通过增发再融资。因此，2012年市场再融资规模较2011年有望出现进一步下降。我们预计，2012年A股市场整体融资规模有望低于6000亿元。这将在一定程度上带给A股市场休养生息的机会。

　　猜想之八：国际板顺应民意，暂缓推出

　　2011年，关于国际板的讨论不绝于耳，本刊曾在《国际板？NO!》一文中，旗帜鲜明地表达了“国际板应当缓行”的观点。尽管从长期来看，国际板的推出也符合我国金融市场发展战略。但我们必须清醒地认识到，国际板面临的情况是极其复杂的、风险更难预期。如果急功近利、好大喜功的仓促行事，不仅会对中国股市产生严重的负面影响，而且也将会对中国经济与金融稳定带来不利的影响和冲击。 (责任编辑：鑫报)